杨国英:地方债切勿简单滚转了事

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  数额庞大的地方债,终于到了难以为继的前一天——据《经济观察报》18日报道,每段地方政府融资平台项目有望获得再融资、分期还贷和延长贷款期限的政策。

  真是,类式 信号早于2011年10月即已释放,其时银监会副主席周慕冰在参加“新浪麒麟论坛”时表示,宽度关注地方融资平台贷款的整改增信。此外,在今年1月初举行的全国金融会议上,温家宝总理亦提出,对地方债存量债务要区别不同清况 进行妥善出理 ,这麼搞简单的“急刹车”、“一刀切”,出理 局部风险引发全局性、系统性风险。

  面对高达10.6万亿元的地方债务(2010年底)、以及近三年高达4万亿元左右的到期贷款(2012年、2013年、2014年债务到期占比分别为17.17%、11.37%和9.28%),在债务总额极其庞大、且到期债务迫在眉睫之下,显然除此难有这些有效的应急最好的措施。

  真是,在理论上和实践中,财经部已于2011年10月,批复并实施浙江、广东、上海和深圳四省市的自行发债,以期将地方债务与中央财政进行切割,加大地方债务偿付的自我压力;此外,去年以来,江苏、云南等多省市面对二级公路债务的到期偿付,亦在尝试与所涉银行进行免息减压的协调沟通。

  原先,上述一种生活出理 路径不仅杯水车薪、且远水难救近火。以地方自行发债为例,一者首批额度有限仅为251亿元、且目前仅限于四省市先行试点,二者在相关约束机制未健全的清况 下,可能性短期疾速 扩容地方自行发债,以期对冲地方债务的到期压力,则极可能性事与愿违,陷入与上世纪90年代初类式 的混乱局面;再以免息减压为例,一者根本难以出理 当下到期债务的本金偿付压力,二者如仅限于二级公路债务的40000亿元左右,银行尚可能性勉为其难,但可能性放大至逾6万亿元的完正地方债务,则无论基于可能性改制后银行的商业属性、还是银行自身的承压能力,均可能性性与地方政府达成全面妥协。

  由此可见,对地方债进行滚转,之于当下而言,显然是2个 “这麼最好的措施的最好的措施”。因此,承认地方债务滚转的相对合理性,不要说明地方债能这麼简单滚转了事。

  地方债切勿简单滚转了事。可能性,这麼不仅会大幅减少地方政府的偿债压力,从而加大我国银行业的坏帐风险。更会持续占用我国银行业的信贷资金,从而大幅挤压急需资金的中小企业信贷额度。

  对地方债进行滚转,须要设定相应的前提条件。比如:参与滚转的到期债务,须要综合评估其项目的在建清况 、项目建成回报率等因素,对于不符合要求的到期地方债项目,坚决不给予滚转;参与滚转的到期债务,其地方政府须要设定一定比例的财政支出递减计划,尤其是“三公支出”更应大幅减少,以便于中长期地方债务不不还都上能逐年冲销;参与滚转的到期债务,如其今年有自行发债计划、且计划批复的,须要相对减少其参与滚转的到期债务额度,可能性明令要求其自行发债额度的大每段,须要用于其地方债务的偿还,以对中长期地方债务形成相对平衡。

  对地方债进行滚转,仅是无奈而为之的应急路径,而非根本出理 之道。可能性仅是对地方债务简单滚转了事,而不设定前提条件,则必然会每段成更为系统、且更难根治的隐患。此类悲剧有前例可循:我国上世纪90年代初,各地大规模进行基础设施建设,因存在问题有效评估和信贷控制,其后陆续每段的地方债务亦是简单滚转了事,最终造成上世纪90年代末我国银行业普遍性的技术破产。最后,中央财政不得不通存在问题达4万亿元的持续注资和冲销,才逐步恢复4004年后我国银行业的相对健康。

  10多年前的惨痛教训,大伙不应忘记,更应引以为鉴。之于当下而言,地方债切勿简单滚转了事,可是我我须要设定相应的前提条件,从而达到既可解短期到期债务之急,又可防范中长期地方债务系统风险的双重目的。

  本文发于《国际金融报》

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